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发布日期：2024-04-04 05:52    点击次数：193

（原标题：东吴期货商议所策略早参｜欧佩克会议推迟，原油盘中暴跌！原油系商品后市怎么看？）

宏不雅金融生息品：市集情热诚欠安；玄色系板块：短期或有所调治；能源化工：OPEC+会议推迟风云；有色金属：需求欠安，铝价偏弱运行；农家具:少许降雨暂难缓减巴西旱情

2023

11/23

01

宏不雅金融生息品：市集情热诚欠安

股指期货。周三市集不竭调治，尾盘明显走弱，创业板指跌幅较大，个股近4000家下降。板块方面，电力斥地、汽车、有色跌幅居前。近期前期涨幅较大的题材板块出现明显调治，负担市集热诚。洽商到现时国内经济复苏仍在途中，国际流动性环境好转，指数下行空间不大，作风切换仍需催化，指数企稳后小盘成长作风有望不竭占优。

02

玄色系板块：短期或有所调治

螺卷。螺纹钢价钱夜盘有所回落，基本面原因主若是近期全产业链利润回答后产量出现的相比明显的增量，而需求端，自己就插足淡季，依靠投契需乞降预期复旧，价钱高涨到高位后，瞻望也会下降。因此在莫得新的战术预期下，盘面波动会加大，短期瞻望有所调治。

铁矿。铁矿价钱轰动为主，瞻望铁水产量角落会有所加多，但成材需求插足淡季后铁水不竭往上的空间也有限，铁矿供需基本均衡，库存变化不大，洽商到价钱处于高位，瞻望近期轰动。

双焦。焦企对焦炭建议第二轮提涨，现货驱动走强，盘面延续调治，主若是价钱前期涨幅较大，升水明显，夜盘下降后基本平水现货，瞻望焦炭价钱保握轰动，后期将跟班成材波动。焦煤迎面，煤矿事故后焦煤现货短期价钱涨幅较大，而能源煤最近价钱偏弱，瞻望短期焦煤价钱延续调治。

玻璃。玻璃需求靠近回落的压力，盘面也偏弱，但近期纯碱价钱强势也对玻璃价钱有一定带动，瞻望盘面总体偏弱一些，逢反弹作念空。

纯碱。纯碱价钱延续高涨，近月进展强势。当今纯碱需求鄙人游库存偏低的布景下环比明显改善，重碱库存偏低，现货价钱明显走强。当今看供应端莫得明显回答前，近月价钱偏强也会带动远月市集热诚，但依然需要警惕中永远产能多余的压力。

03

能源化工：OPEC+会议推迟风云

原油。隔夜油价收宽幅V型回转形态。最先下降由于OPEC里面不合导致周末会议延至30日召开。外传沙特对其他成员国的石油产量水平暗示起火，市集担忧其里面产量不合或影响改日辘集减产。之后进一步音书知道不合与非洲辩论后油价复原失地，因其产量较小。OPEC会议前音书扰动较大，建议严慎对待。

沥青。11月第4周行业数据知道沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定下降，数据总体角落偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周还是驱动定向开释冬储远期公约，当今大户接货积极性尚可，市集买盘预期加多，冬储格式凯旋或为期货托底。不外近期看走势相对仍然较弱，冬储逻辑尚未插足市集，建议恭候时机。昨天后深夜油价复原失地，瞻望沥青高开后轰动为主。

LPG。现时供需身分多空交汇，然洽商到现时东谈主民币汇率握续增值压制入口到岸老本，PG期货价钱在握续1个多月的轰动后博弈天平后续可能更多偏向空头，短期复旧锚定FEI远东价钱折价而定，短期看守不雅望对待，后续逢反弹择机试空。

PX。聚酯链握续飘绿，市集空头氛围浓厚，PX受PTA价钱影响走势偏弱，PTA现货加工费与盘面加工费发生背离，现货方面由于东谈主民币汇率快速增值，导致PTA利润坚挺，但盘面利润还是驱动回落。短期需求有一定复旧。策略建议：短期波动剧烈，价钱尚未止跌企稳，企稳后中永远逢低作念多，作念多PXN。

PTA。近几日屡次领跌聚酯链，昨日PTA开工率反弹至76%，瞻望后续仍然有上升起间，多套安装重启，但由于汇率影响，当今账面利润相对坚挺，不外盘面利润还是驱动回落。11月下旬有多套安装重启，瞻望后续价钱劣势调治为主。策略建议：多PX空PTA，作念缩PTA加工费，单边严慎操作。

MEG。11月份部分国产安装查看运筹帷幄并未十足实现，使得11月的国产产量仍然保握相对较高的位置，重叠近期其他聚酯原料大幅回调，热诚上被迫跟班。策略建议：中永远依然逢高作念空为主要逻辑，区间操行为主。

PVC。空头苛刻，昨昼夜盘PVC再度际遇重挫，跌破5800大关，夜盘煤化工致体走势较弱，老本复旧不足，热诚跟跌。当今商品热诚较为一致，按照PVC当今供需均弱无明显驱动的情况下，很难有寂然行情，固然昨日台塑报价高涨30好意思金，但影响偏弱，01合约后续依然偏弱整理，多单重点依然要放在05合约上。策略建议：15反套不竭握有，01合约逢高作念空，05合约待企稳后择机作念多。

甲醇。口岸相接累库重叠煤价回落，且近期东谈主民币大幅增值，入口老本瞻望裁汰，多厚利空身分作用下甲醇出现较大跌幅。01合约的估值水平已回落至中等偏低位置，供应详情味收缩和需求端看守偏高位置对01合约仍成心好作用。固然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段掌握使得煤价仍有复旧，01合约的握续下行空间有限。不外由于卑鄙烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约合座以偏弱轰动运行径主。洽商到主力合约换月在即，但05合约的估值水平偏高，况兼后期跟着限气末端后供应和入口量的追思以及卑鄙需乞降煤价淡季的驾临，从技艺和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。东谈主民币大幅增值后，PE和PP的入口窗口掀开，入口压力加多。从估值角度来看，利润的配置不利于价钱的握续高涨。尤其是利润率偏高的PE，况兼中游累库后利润不竭朝上的驱动也在转弱，PE短期偏空的方法还未颐养。不外近期因乙烷运输不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了角落驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的只好卫星石化，因此执行影响较小，热诚上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步竣事，部分安装从之前的具有查看运筹帷幄或短停进一步落地为执行泊车。新安装方面，预期投产的3套PP安装中只好金发二线运筹帷幄11月开车，其余两套瞻望推迟到来岁，PP供应压力显赫回落。受到角落利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中永远仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的热诚味影响，L-P价差短期将有所回升。

棉花。短期，抛储末端，重叠仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，然而反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被科罚并酿成新的预期差，重叠需求端难有改善，二者共振下或使得棉价重点进一步下移。后续需要关心新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

04

有色金属：需求欠安，铝价偏弱运行

铜。需求走弱，铜价承压。宏不雅面，初请恬逸金东谈主数也降至20.9万东谈主，为10月14日当周以来新低，以致好意思元反弹。基本面，周内洋货源将握续流入，现货升水承压，月差明显收窄，周内需求瞻望将进一步走弱，电网订单插足尾声，仅有部分厂家在手订单能复旧到月底，铜价上方承压。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱轰动。电解铝方面，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率瞻望加速，部分货源向华南升沉，铝锭社库去库瞻望将延续，但卑鄙疲弱，卑鄙开工瞻望进一步下行，以致铝价偏弱运行。氧化铝方面，云南减产鼓动，需求握续走弱，前期交割品存在部分将流入市集，看守逢高沽盼愿路对待。

铅。多家厂家下调废电瓶采购价，废电瓶价钱瞻望见顶，老本复旧下移，卑鄙电板厂开工已不足50%，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期竣事，国内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产动作，电积镍产能处于爬升阶段，供应有望进一步加多。需求端仍难言乐不雅，三元材料排产裁汰，不锈钢去库不足预期重叠减产幅度扩大，进一步收缩纯镍需求。同期，负响应朝上施压，原料老本坍弛，镍价重点有望进一步下移。因此，策略上看守逢高空不变。风险点：印尼镍矿战术

不锈钢：产业负响应仍在握续，卑鄙需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端老本下降，钢价重点合座下移。库存未明显去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农家具:少许降雨暂难缓减巴西旱情

油脂。近期油脂市集多空身分交汇，走势较为轰动。利空方面，原油走势偏弱以及巴西产区有降雨；利多方面，巴西的降雨还不足以十足末端旱情，天气题材仍会频频时拿来炒作，巴拿马运河堵船的问题依旧存在，马棕插足季节性减产周期，阿根廷新上任的总统可能会变调阿根廷的大豆出口情况。大所在照旧看轰动高涨，短期可进行多棕榈油空豆油套利。

豆粕/菜粕。天气检测系统知道，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕跟班COBT大豆轰动回调。本周的阵雨将瞬息缓解巴西北部大豆培育地区炎暑和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户废弃培育大豆。粕类短期照旧跟班好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会握续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国建议截至糖出口战术。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期看守高位轰动。

生猪。生猪盘面窄幅轰动，01收盘15870点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9近邻，朔方地区合座偏雄厚，企业惜售重叠腌腊季节执行需求小幅拉动，现货基本企稳。短期合座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂运筹帷幄未满，剩下两个月出栏瞻望小幅加多，且握续不停的疫情扰动不停冲击市集，二育商热诚偏严慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和限度厂淘汰母猪去产能，然而去化幅度不足预期。短期属意腌腊季节旺季高涨，永眺望守看空不雅点。